Обзор российского портфеля (23.07.2020)

23.07.2020

Благодаря совместным действиям мировых ЦБ, которые начали агрессивно печатать деньги и заливать ими рынки, мировые рынки акций смогли продемонстрировать V-образное восстановление. Российский рынок акций не стал исключением, полностью оправдав наши ожидания. В конце марта, в самый разгар коронакризиса мы приняли решение воспользоваться сложившейся ситуацией и докупили акции с использованием заёмных средств(на плечи).

Наши расчеты оказались верными, российский рынок акций отыграл более 60% от падения. Однако наш Модельный портфель отыграл более 95% потерь. Таким образом, доходность портфеля с начала 2020 года составляет -1.2%, при этом индекс МосБиржи теряет с начала года более 5%. Таких показателей удалось добиться за счёт того, что мы в самый разгар кризиса докупали подешевевшие акции на заёмные средства. Также нужно учитывать дивидендный фактор, из-за которых индекс МосБиржи торгуется ниже за счёт дивидендных отсечек.

Основной вклад в рост портфеля внесли акции Магнита, которые после долгих ожиданий наконец-то начали расти. Позитивным толчком для акций стал карантин, который позволил компании получить хорошую прибыль. В период 2х месячного карантина практически все сектора экономики простаивали, кроме риттейлеров, спрос на продукцию которых увеличился. На этом фоне акции Магнита смогли продемонстрировать феноменальный рост, прибавив с марта более 70%. В настоящий момент, наша позиция в Магните приносит нам более 24% за 19 месяцев, что мы считаем очень хорошим результатом. Сможет ли компания продолжить увеличивать свои показатели будет понятно после публикации отчёта за 2-й квартал. По результатам которого мы будем принимать решение оставлять акции в портфеле или фиксировать прибыль.

Также неплохую прибыль приносят акции ЛСР и ФСК ЕЭС, которые приносят прибыль 27% и 24% соответственно. Поддержку акциям ЛСР оказывают стимулы рынка недвижимости, которые были применены правительством. Правительство объявило о субсидировании льготной ипотеки для покупающих новое жилье. Акции ФСК ЕЭС восстанавливаются вместе с электроэнергетических сектором, который был менее чувствителен к кризису.

Также неплохую прибыль приносят акции Газпрома, который продолжает радовать акционеров хорошими дивидендами. В настоящий момент акции Газпрома приносят доход более 19% за 4 месяца, при этом есть основания полагать, что рост акций продолжится.

Акции банковского сектора демонстрируют самую слабую доходность, т.к. понесли серьезные потери в кризис, оказавшись под ударом на фоне отмены дивидендных выплат. Однако есть основания полагать, что в ближайшее время акции Сбербанка и ВТБ будут демонстрировать динамику лучше рынка, т.к. в августе будет объявлено о дивидендах за 2019 год.

Что касательно общей стратегии по портфелю, то пока мы планируем занимать выжидательную позицию, не предпринимая никаких активных действий. Однако есть основания полагать, что в ближайшие 2-а месяца рост рынков может закончиться. Во-первых, цены на активы в мире продемонстрировали восстановление не за счёт роста экономик, а за счёт денежных вливаний со стороны центральных банков. Т.е. цены выросли авансом на ожиданиях того, что денежные стимулы приведут к росту мировой экономики. Таким образом, в ближайшее время рынки акций ждёт консолидация. Рынки будут ждать роста мировой экономики, чтобы реальность догнала искусственно задранные цены на акции.  Во-вторых, нужно учитывать политические риски, которые резко вырастут в преддверии выборов в США. Главный конкурент Трампа на выборах Байден уже заявил, что отменит все налоговые льготы, если станет президентом. Это может спровоцировать сильнейшую распродажу на американском рынке акций, т.к. отмена льгот создаст серьезные риски для бизнеса и экономики в целом. В-третьих, также нужно учитывать тот факт, что осенью начинается сезон вирусных заболеваний(ОРЗ), который может спровоцировать вторую волну эпидемии коронавируса.

iMOEX, Monthly

С технической точки зрения, индекс МосБиржи формирует 5-ю локальную волну в рамках глобальной волны III. Согласно волновой теории Эллиотта, 5-я волна является завершающей, после которой наступает коррекция A-B-C. Месячный осциллятор RSI продемонстрировал прокол, что является «первым звоночком». Вероятнее всего, в районе 3 000 — 3 300 мы будем наблюдать конец 5-й волны, которая завершит глобальную восходящую волну III. После чего наступит коррекция A-B-C, в рамках глобальной волны IV.

Таким образом, нужно начинать готовиться к началу глобальной коррекции и постепенно закрывать длинные позиции. В первую очередь нужно будет избавиться от «плечей», которые несут дополнительные риски в связи с необходимостью оплачивать % брокеру за использование заёмных средств. Следующим шагом будет подготовка портфеля к коррекции, чтобы извлечь выгоду из нее.

P.S. В случае возникновения вопросов по отчёту, просьба оставлять свои комментарии под записью или направляйте их напрямую к старшему аналитику по адресу renat@rkadvisors.net. 

5 1 vote
Article Rating
Подписаться
Уведомление о
0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments
Регистрация

Подписка

Подробные аналитические обзоры
– одно из ключевых преимуществ
RK ADVISORS

Консультация




Контакты

Ренат Кудакаев

Генеральный директор

Сайт: www.rkadvisors.ru

Email: renat@rkadvisors.net

Телефон: +7 495 108 1698

Адрес: ММДЦ «Москва Сити»,
Башня Федерация «Запад»,
44 этаж, офис 4405

0
Would love your thoughts, please comment.x
()
x