Квартальный обзор

02.04.2018

1й квартал 2018 года оказался непростым для финансовых рынков. В обзоре за 1й квартал прогнозировалась смена тенденций на фондовых рынках («Фондовые индексы развитых стран, наоборот, после сильного роста в условиях низких процентных ставках, могут замедлить рост или уйти в боковик. Фондовые индексы развивающихся стран, наоборот, исторически всегда показывали доходность выше в периоды, когда ФРС повышал ставки»). По итогам 1го квартала 2018 года, фондовые индексы развитых стран показали негативную динамику. Индекс американских акций Dow Jones потерял 2,6%, немецкий DAX и английский FTSE потеряли около 7%, японский NIKKEI потерял 6%. Как и прогнозировалось, основной причиной для смены тенденции стали ожидания охлаждения экономик развитых странах на фоне повышения ставок со стороны ФРС.

Российский фондовый рынок, как представитель развивающихся рынков, оказался одним из лучших в мире. Индекс ММВБ по итогам 1го квартала прибавил 7,5%. Как и прогнозировалось в обзоре за 1й квартал («С фундаментальной же точки зрения, рынок продолжает смотреться сильным. Темпы роста ВВП продолжают расти, по итогам 2017 года ВВП прибавил около 1,5%. Инфляция достигла исторического минимума в районе 3,5%»), сильные фундаментальные показатели помогли российскому рынку вырваться в лидеры. Среди рынков развивающихся стран лучше российского оказался только бразильский BOVESPA, который прибавил 11%. Индийский SENSEX упал на 2,5%. Китайский SHANGHAI COMPOSITE потерял 4%.

На валютном рынке 1й квартал прошел спокойно. Ожидания повышения ставки ФРС помогли американской валюте остановить негативную тенденцию 2017 года. Если в начале 1го квартала доллар еще снижался, то уже начиная с февраля начал постепенно отыгрывать потери. В итоге 1й квартал доллар закрыл в плюсе на 0,5% по отношению к рублю. На международных рынках на фоне опасений из-за вероятных торговых войн, которые были объявлены Трампом, падение доллара продолжилось. Против евро по итогам 1го квартала доллар упал на 2,5%, против британского фунта на 3,5%, самое сильное падение было зафиксировано против японской йены -5,5%.

Цены на нефть и золото закрыли 1й квартал небольшим ростом. На фоне роста запасов нефти в США в начале 2018 года, а также ожиданий повышения ставки ФРС, цены на нефть сильно снижались в январе. Однако, уже с середины февраля ОПЕК+ снова поддержали рынок заявив, что договоренность о заморозке добычи нефти может быть продлено до конца 2019 года. Это поддержало цены, нефть снова вернулась к отметке 70$. Цены на золото в течение всего квартала оставались в узком коридоре 1300$ — 1350$, закрыв квартал без изменений.

На долговом рынке в центре внимания были 10 летние облигации США. На опасениях агрессивного повышения ставки ФРС в начале 1го квартала американские облигации подверглись масштабным распродажам, доходность в моменте в плотную приблизилась к 3%, что является самым высоким уровнем за последние 4 года. Обстановка на рынке была накалена до предела, т.к. рост ставок выше 3% мог спровоцировать сильную панику на мировых рынках. Однако, после мартовского повышения ставки новый глава ФРС Пауэлл дал сигнал рынкам о том, что агрессивного повышения ставки не будет. Будет плавное ужесточение денежно-кредитной политики. После этого ставки по 10 летним облигациям США откатили от максимумов. Тем не менее, по итогам 1го квартала доходность выросла до 2,74% с 2,45% в начале квартала.

Российские ОФЗ полностью оправдали прогноз («Российские ОФЗ продолжат рост, т.к. Банк России продолжит снижать процентную ставку. В начале 2018 года ожидается, что США введут очередные санкции против РФ, на этот раз под санкции могут попасть ОФЗ. Это, конечно же, может спровоцировать распродажу, но вряд ли стоит ждать сильного падения, т.к. российские банки с радостью выкупят бумаги у иностранцев с дисконтом»). На фоне снижения ставки Банком России, а также сильных фундаментальных показателей доходность 10 летних облигаций Минфина в течение всего квартала снижалась. По итогам квартала достигнув 6-ти летнего минимума на уровне 7,05% против 7,40% в начале 2018 года.

0 0 vote
Article Rating
Подписаться
Уведомление о
0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments
Регистрация

Подписка

Подробные аналитические обзоры
– одно из ключевых преимуществ
RK ADVISORS

Консультация




Контакты

Ренат Кудакаев

Генеральный директор

Сайт: www.rkadvisors.ru

Email: renat@rkadvisors.net

Телефон: +7 495 108 1698

Адрес: ММДЦ «Москва Сити»,
Башня Федерация «Запад»,
44 этаж, офис 4405

0
Would love your thoughts, please comment.x
()
x